北大荒600598：主营土地承包稳健增长种植高景气长期向好

业绩总结:2022年一季度，公司实现营业收入7.2亿元，同比增长13%，归母净利润4.4亿元，同比增长17.4%，归母净利润4.29亿元，同比增长14.9%点评:报告期内，公司营业收入和利润稳步增长，主要是合同收入增长2021年，公司土地承包收入27.9亿元，同比增长约4%目前国家对粮食安全高度重视，农民种植积极性高，土地价值相应提高农业部和财政部已经明确了2022年粮食生产重点工作的政策支持，其中提到稳定实施耕地地力保护补贴，对实际种粮农民给予一次性补贴，以缓解农产品价格上涨带来的影响大米方面，经国务院批准，2022年生产的早籼稻，中晚籼稻和粳稻最低收购价分别为每50公斤124元，129元和131元，分别高于2元，1元和1元，并将在2021年的基础上进一步提高我们认为，公司的土地承包租金在日益繁荣的过程中有望持续增长，从而带动公司业绩稳步增长受国际关系，气候等因素影响，全球粮食价格偏高由于地理冲突，乌克兰春播面积减少春播主要包括玉米，大麦等作物根据乌克兰农业部长发布的最新消息，2022年其粮食产量将减少约54.6%，农产品出口将比2021年减少20%或更多玉米和小麦等农产品的全球价格趋势仍在上行2021年底连续第二年出现拉尼娜现象，预计将加剧世界各地的降雨和干旱，从而影响粮食作物的产量食品价格仍处于上升趋势公司拥有优质的土地资源，主要分布在三大最肥沃黑土带之一的三江平原，是具有较强市场竞争力的天然粮仓如果提高租金，公司的业绩会更有弹性中国对农产品的需求仍然很高海关数据显示，2021年，我国进口玉米2835万吨，同比增长151%粮食总体进口6537.6万吨，同比增长82.7%，进口额200.7亿美元，增长110%2022年1—2月数据显示，粮食进口1082.1万吨，同比下降1.1%，进口37.3亿美元，增长21.9%我们认为，在多重影响因素下，中国对粮食的需求将维持在较高水平，种植景气度将得到有力支撑种业标准化不断加强，发展环境逐步优化，相关转基因工作已逐步推广，市场广阔中央一号文件明确提出粮食安全和种子安全的重要性，同理，在中央经济工作会议的三项明确任务中，也提到要开展种源卡脖子技术攻关，决心打一场翻身仗2021年7月，中央深改组会议审议通过了《种业振兴行动计划》，强调了粮食安全的重要性为落实相关要求，全国农作物品种审定委员会办公室组织修订了全国玉米和水稻品种审定标准，增加了玉米和水稻双方基本条件的一致性和真实性要求在规范化发展的过程中，具有R&D实力的优秀种子企业和土地公司会有更好的成长环境2002年1月，农业农村部决定对《农业转基因生物安全评价管理办法》，《主要农作物品种审定管理办法》，《农作物种子生产经营许可管理办法》，《农业植物品种命名规定》等四部规章的部分条款进行修改，真正进一步规范了对转基因生物的管理转基因生物在中国有成长空间和发展前景如果未来实行产业化，种业将面临结构调整，产生的红利将由农户，种业，化肥，土地企业支付公司作为优质粮食生产基地，将受益于规模优势，资源优势，资源优势，管理优势和绿色产品优势预测和投资建议预计2022—2024年EPS分别为0.59元，0.65元，0.74元，对应的动态PE分别为22，20，18倍，维持买入评级风险:农产品价格不及预期，农民种田积极性不及预期，天气状况不及预期

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