看好指增基金配置前景长期超额收益显著

今年以来，市场大幅回调，投资者表示要降低投资预期权益市场的波动趋势很难在短时间内逆转在极端的市场条件下，激进的投资风格势必放大风险，能够获得稳定超额收益的基金产品越来越稀缺

如何在复杂的市场中持续给基金投资者带来超额收益证券时报记者最近几天对话瑞银量化投资SDIC副总经理尹瑞飞，为投资者讲述指数增强基金如何获得稳健的超额收益尹瑞飞有近10年的指数投资经验，旗下指数增强基金超额收益显著最近几年来，其规模逆势而上

追求超额回报的稳健性

证券时报记者:您管理的两只指数增强基金都获得了非常好的超额收益近几年规模逆势而上你是怎么做到的

尹瑞飞:众所周知，指数增强型基金是介于指数基金和普通偏股基金之间的一种产品其目标是为投资者提供稳定而可观的超额回报指数增强型基金超额收益的水平和稳健性可以理解为普通基金的收益和风险

指数基金如何获得超额收益以我管理的指数增强基金为例，它主要采用一套多因子模型来获取超额收益因子模型包括从不同角度努力赚取超额收益的五大类因子，如从性价比赚钱的估值因子，从上市公司业绩赚钱的成长性因子和盈利性因子，从分析师研究赚钱的共识因子，从非理性市场交易赚钱的交易因子

超额收益的稳健性非常重要在稳健性方面，我采用了一套静态+均衡的因子分配方案通过保持各种因素相对长期的均衡配置，我努力保持不同市场环境下超额收益的稳健性

证券时报记者:市场上有很多同质的指数增强基金产品有什么区别你喜欢什么样的产品

尹瑞飞:市场上确实有很多指数增强的产品每个公司产品的侧重点和量化模型可以说是各有特色最大的区别是如何平衡投资目标与超额收益的稳健性

我认为指数增强基金应该注重超额收益的稳健性，在保证超额收益稳健性的基础上追求更高水平的收益，这是我们指数增强基金与其他基金最大的区别。

当然，只要能持续稳定跑赢大盘，长期来看基金收益不会差。

长期配置更看好指数级提升

证券时报记者:指数增强基金产品未来发展前景如何。“整县推进”政策叠加大型风电光伏基地有序开工，预计22年光伏的需求将继续扩张。

尹瑞飞:回顾过去，我坚定看好指数增强产品的发展前景如果我访问海外公募基金，会发现海外公募基金并没有被定义为指数增强基金，但从我们的角度来看，大部分都可以归为我们理解的指数增强基金他们对于重要指数的跟踪误差基本在5%—8%之间，这是国内指数增强基金的现状

伴随着国内资本市场的发展，投资者会逐渐成熟，会越来越关注基金产品的超额收益，即基金的收益有多少是市场带来的，有多少是基金经理的专业能力贡献的同时也会越来越关注跟踪误差，即超额收益是否稳定或可持续

证券时报记者:您认为指数增强基金可以取代指数基金吗。需求端:双碳“1+N”政策刺激光伏装机需求。。

尹瑞飞:在特定情况下，指数增强基金不能替代指数基金一方面，指数增强基金的超额收益需要一定的时间积累，很难在一两个月内显现出增强效果而部分投资者希望通过资金参与市场的短线博弈这时候指数基金成本低，交易方便的优势是无法替代的另一方面，市场上指数基金的种类比指数增强基金多得多，尤其是一些子行业指数，增强基金并不覆盖

对于想投资行业轮动的投资者来说，大多数情况下没有指数增强基金可供选择但对于长期持有指数基金作为资产配置工具的投资者来说，我赞成用指数增强基金替代指数基金

为什么从历史数据中可以清楚地看到，长期来看，指数增强相对于指数有显著的超额收益虽然指数增强基金的费率可能比指数基金略贵，但长期超额收益完全可以覆盖这部分成本对于使用沪深300或中证500等主流宽基指数作为长期配置工具的投资者来说，指数增强基金绝对是比指数基金更好的选择

我们也观察到，以沪深300，中证500为代表的宽基指数增强基金的规模在近一两年明显上升，而对应的指数基金却有所下降我觉得这可能跟投资人的成熟和理性有关

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