深度公司汇川技术300124：主营业务快速增长细分领域亮点频现

公司发布2021年年报和2022年一季报，利润同比+70%/+11%公司工控业务快速增长，新能源乘用车订单呈爆发式增长，细分行业亮点频出，核心竞争力不断增强，维持买入评级评级要点:2021年扣非增长53%:公司发布2021年年报，2021年实现营业收入179.43亿元，同比增长55.87%，实现归属于上市公司股东的净利润35.73亿元，同比增长70.15%，扣非后利润29.18亿元，同比增长52.55%2021Q4扣非利润5.01亿元，同比增长3.10%，环比下降43.97%2022Q1盈利增长11%:同时，公司发布2022年一季报，实现营业收入47.78亿元，同比增长40.01%，实现利润7.17亿元，同比增长11.00%，实现扣非6.98亿元，同比增长11.62%公司年报和一季报符合业绩预告范围工控业务高速增长，通用伺服收入翻番:2021年，公司通用自动化业务实现收入89.82亿元，同比增长65%，其中通用伺服业务实现收入37.69亿元，预计同比增长超过100%，通用自动化业务毛利率同比下降2.24个百分点至44.98%集成电梯业务收入同比增长14.35%至49.67亿元公司工业机器人事业部工业线运营效果明显堡垒客户和大终端客户取得突破，新业务探索取得良好进展全年营收3.62亿元，同比增长约111%2021年将首次盈利，盈利能力将大幅提升新能源乘用车电控成绩显著:2021年，公司新能源乘用车业务获得国内一线车企和国际车企多项定点项目，全年定点项目超过30个，订单大幅增长全年营收约23亿元，同比增长250%新能源汽车业务整体收入29.92亿元，同比增长171%新能源及轨道交通业务整体毛利率下降1.12个百分点至21.91%根据公司年报，我们将公司2022—2024年每股收益预测调整为1.58/2.01/2.50元，对应市盈率30.6/24.1/19.4倍，维持买入评级评级面临的主要风险:制造业景气度不达预期，价格超出预期，新能源汽车产业需求不达预期，新能源汽车客户拓展不达预期，疫情超出预期，材料成本上升

“智能制造的加速发展，加速了智能工厂的建设和智能物流行业的快速成长，为叉车行业带来了新的增长空间。”李诺有限公司常务副总经理刘云华表示，在智能制造时代，工厂车间，仓库多台机器相互协调，统筹规划将更加普遍，其中负责物料搬运的叉车必不可少。

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