医药行业21年年报及22年一季报总结：结构性亮点突出

在22年里，它在低基础上快速增长，在22年里，Q1继续快速增长2021年医药上市公司平均收入，归母净利润，扣非归母净利润分别增长13.53%，54.03%，45.18%在Q1 2022年，这三个指标分别为15.68%，32.04%和43.81%Q1费用，销售和管理费用分别增长1.21%和8.76%，低于收入增长和财务费用负增长R&D费用增长16.47%，略高于收入增长成本持续优化分子景气:疫苗，CXO，体外诊断，生物制药产业链上游等子行业表现突出22Q1扣除未归母净利润，疫苗板块增速达到171.1%，CRO/CDMO达到108.35%，体外诊断达到64.05%，生物制药上游增速达到54.8%行业内横向比较显示，疫苗，CXO和IVD行业保持领先增速，其中部分行业受益于新冠肺炎疫情中成药等子行业增速相对提高行业估值水平方面，CXO，医美，医疗服务，科学试剂等估值水平较高，22年预估市盈率分别为41.28X，54.89X，56.53X，42.85X，与子行业长期景气度相匹配调整主动关注优质公司的长期机会建议:①选择政策红利或行业逻辑较强的主线，中药，生物制药产业链上游和CXO板块龙头，②复苏主线上，要充分考虑复苏的难度和步履蹒跚，选择盈利实现较好的标的根据行业规则我们继续看好迈瑞医疗等行业龙头的抗风险能力，长期看好创新型医药龙头公司的投资价值风险:疫情进展超出预期，影响业务运营，征缴和医保控费政策严于预期，细分行业竞争激烈程度高于预期，新药研发进展不及预期，企业的业绩没有达到预期

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