电力行业2021年报2022Q1财报总结：火电Q1业绩环比改善明显集中式

价格普遍高于内陆地区二是沿海地区经济发达，市场化程度较高放开煤电提价20%的政策将更快实施从具体目标来看，国电电力热电分公司2021年净利润为—0.011元/千瓦时，在火电目标中具有较强的盈利能力绿色:集中电站运营商表现强劲，Q1风力条件同比下降，影响其业绩1)行业:营收端2021年，在装机容量快速增长的带动下，绿色电力板块收入同比增长30.6%，归母净利润同比增长41.7%2022Q1营收同比增长22.1%，归母净利润同比增长23.1%利润方面，2021年，绿电板块毛利率同比下降2.1pct如果剔除分布式光伏标的晶科科技，中广核新能源气电业务以及受电池业务影响较大的太阳能的亏损，绿色电力板块毛利率为40.7%，同比下降1.0个百分点2022Q1绿色电力板块毛利率为34.0%，同比下降7.9个百分点，主要是风电业务可用小时数减少2)个股:2021年除分布式光伏企业晶科科技，芯能科技营收增速在0—10%外，主营集中式风电/光伏电站运营的绿电标的营收增速基本高于20%水电:行业利润稳定，水转丰带动营地回暖1)行业:2021年水电板块营业收入1539亿元，同比增长5.36%，净利润415.6亿元，同比下降7.45%，Q1 2022年重点流域来水总体充沛，叠加水电价格持续上涨板块收入349.74亿元，同比增长18.38%，净利润68.74亿元，同比增长6.29%2)个股:2021年，可比公司中仅有华能水电实现净利润正增长原因是2021年公司综合电价大幅提高，抵消了用电量的下降水电板块净利润同比增速中值为—4.81%，2022年Q1业绩普遍回暖投资建议:行业方面，在煤炭产供增加和煤价叠加的强监管约束下，火电企业二季度业绩有望改善，维持行业推荐评级个股方面，建议关注华能国际，国电电力，华电国际，上海电力，福能股份，华润电力，粤电A，深能股份，大唐电力，中国电力等盈利能力有望改善的公司，绿色质量标准的三峡能源，龙源电力，广宇发展，吉电股份，金凯新能源，节能风电，太阳能，钟敏能源，中广核新能源，中国核电，领先的核电运营商，优质水电标的包括长江电力，SDIC电力，川投能源和华能水电风险提示:用电需求下降，装机容量小于预期，进来的水是干的，关注公司业绩提升不如预期，政策变化的风险，电价大幅下降，煤炭价格继续大幅上涨

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