安克创新300866公司信息更新报告：2022Q1业绩承压看好费用投放收

2022Q1收入稳定增长，关注成本压力缓解下的业绩复苏，维持买入评级2022Q1营收28.65亿元，较2020Q1复合增长率36.54%，归母净利润1.99亿元，归母净利润1.58亿元非经常性损益主要是考虑到持续创新驱动的长期发展，以及海运运价下降和汇率贬值预期带来的盈利弹性，我们维持盈利预测不变预计公司2022—2024年归母净利润为11.86/15.66/18.67亿元，对应EPS为2.92/3.85/4.59元，对应PE的当前股价为18.2/13.8/11在疫情扰动下，整体收入稳定增长，持续推新，巩固内生增长势头年初，由于大湾区疫情的封锁和控制，公司部分上游供应商暂时停工，但总体来看，对公司经营的影响相对可控2022Q1，公司境内外收入分别达到1.1亿元/27.55亿元，同比增长+29.48%/+17.63%，稳定增长产品方面，2022年以来，公司在3D打印，便携式储能等领域发力，持续深化智能安防，推出3D打印品牌AnkerMake，推出大容量户外电源，智能门铃，Ankerwork智能办公硬件等一批新产品展望未来，将继续推新产品或带来增量空间预计进入2022Q3后，低基数下营收增长压力较上月有所改善2022Q1成本上升对利润造成压力我们看好成本压力缓解下的新产品量和利润回升2022Q1的毛利率为38.16%，在原材料和运输成本居高不下的情况下，毛利有所提升我们认为可能是由于产品升级迭代下均价的提升美国亚马逊数据显示，20222 Q1 Anker主力品牌和扫地机均价同比分别为+32.93%/+3.70费用，2022Q1公司销售/管理/R&D/财务费用率在同标准下为20.47%/3.35%/7.24%/0.17%，与上年同期相比分别为+0.73 PCTS/+0.11 PCTS/+2.2 PCTS/—0.16 PCTS销售和R&D费用的增加与新产品的开发和推广有关展望未来，伴随着新产品的增加，R&D和销售投入的效应或逐步显现，加上海运运价下降，人民币贬值预期等利好因素，盈利能力修复空间较大风险提示:新品销售不及预期，原材料价格上涨，运费居高不下等

张忆东认为，2022年政策的诉求大概率是注重中长期维度经济增长在合理区间运行，政策倾向于结构调整而非需求侧大刺激。所以，内需保持稳定，投资有望加力。在“双碳战略下，传统周期品投资空间不大，还是要看新兴产业，围绕中长期高质量发展和“双碳”目标发力，短期刺激的方向将与培育新的经济增长点相结合。

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