新股发行定价回归理性？2只创业板新股发行市盈率均显著低于行业平均附视频

在近期新股频繁破发引起各方关注的背景下，新股定价趋于理性。

日前，创业板新股中科江南，普锐斯首次公开发行股票并在创业板上市的公告显示，市盈率明显低于行业平均市盈率同时，在机构的理性报价下，入围率也得到显著提升

江南采用网下询价定价，最终发行价33.68元，发行市盈率24.36倍，明显低于其行业市盈率45.69倍，询价机构入围率超过80%，普锐斯采用价格定价发行，最终发行价为46.8元，发行市盈率为48.75倍，也明显低于其72.13倍的行业市盈率。

分析人士指出，在注册制下，新股不再是稀缺资源，溢价效应打折或直接破发很正常在近期新股破发的背景下，机构报价趋于理性，但新股是否破发，除了发行价，上市公司质量也是重要考量因素业绩和成长性好的新股更容易受到资金追捧，业绩和成长性一般的新股仍有破发的可能

两只新股的市盈率大幅下降。

日前，创业板新股中科江南公布机构询价结果，最终发行价为33.68元2021年扣除非经常性损益前后归母净利润摊薄市盈率为24.36倍，明显低于其所在行业最近一个月的平均静态市盈率

同一天，创业板新股价格的市盈率也明显低于其所在行业的市盈率发行价格为46.80元/股，市盈率为48.75倍，也明显低于公司所在行业最近一个月的静态平均市盈率和滚动平均市盈率

此前，4月中上旬，创业板IPO的市盈率普遍高于行业，有的甚至远超行业。

此外，4月份以来，根据科创板新股发行情况，机构报价趋于理性4月上半月，科创板新股普遍显著高于行业市盈率，不少科创板新股发行市盈率高达数百倍但4月底后，新股报价对应的市盈率明显下降，接近行业市盈率

线下机构入围率有所上升。

机构报价趋于理性，询价机构入围率也大幅提升。

根据江南披露的数据，公司此次发行吸引了284名网下投资者管理的6732名配售对象进行初步询价报价区间为5.63元/股—81.57元/股，拟申购总数为44945.4万股，申购倍数为2797.72倍剔除无效报价后，网下发行提交有效报价的投资者数量为245人，管理的配售对象数量为5580人

在机构报价趋于理性后，中科江南网下报价机构入围率达到86.27%，明显高于4月以来的平均情况。

根据中科江南的公告，在本次网下报价过程中，安信证券给出的价格最高为81.57元，华创证券给出的价格为65元，仅次于安信证券，方正证券，金鹰基金，招商证券，中国人寿资产管理有限公司也给出了50元以上的价格。

华宝基金给出的价格是5.63元，是本次询价机构给出的最低价摩根士丹利华鑫基金管理有限公司给出的价格是22.44元，但因为报价太低而没有入围

值得一提的是，在新股频繁破发的背景下，初步询价的机构数量有所减少江南网旗下报价机构只有284家，今年处于较低水平今年年初，创业板网下初步询价机构超过400家

这意味着网下打新的投资者还在退出新股破发现象越来越频繁，新股收益率在下降新股成了风险投资，我们已经不参与网下新股了深圳一家机构告诉记者

新股质量也是一个重要的考虑因素。

除了发行价，新股发行的质量也是一个重要的考虑因素。

对于近期新股市盈率下降，华金证券认为，新股定价主导权可能开始向二级市场转移新股发行市盈率不仅没有上升，甚至在新股发行市盈率上升的大背景下还略有下降，新股发行收益降至注册制实施以来的最低新股定价主导权可能会逐步转移到二级市场，二级有可能迫使一级发行定价修正

国源证券表示，更加市场化的定价导致了此前抑价的环境，以获取稳定的超额收益市场不再为高价买单，市场博弈和均衡机制更加有效

此外，新股质量也是投资者需要考虑的因素分析人士指出，伴随着未来注册制改革的进一步推进，a股市场将更加成熟公司业绩和成长性好的新股更容易受到资金追捧，业绩和成长性一般的新股仍可能破发未来新股分化仍将成为趋势投资者需要加强对个股的深入研究和把握，才能提高投资成功的概率

两只新股质量如何。

资料显示，中科江南公开发行新股2700万股，全部为新股，不安排老股转让发行人预计将募集资金60，013.05万元用于本次募集资金项目以33.68元/股的发行价格计算，发行人预计募集资金总额为90，936万元

江南是国内领先的智慧金融综合解决方案供应商，公司以电子国库支付相关技术和财务信息化建设为基础，为财政部门，金融机构，行政事业单位等各级客户提供电子支付解决方案，综合财务预算管理解决方案，预算单位财务服务平台和运维服务。

2019年至2021年，公司营业收入分别为3.93亿元，5.87亿元和7.38亿元，归属于母公司的净利润分别为0.71亿元，1.25亿元和1.56亿元。

普莱斯是一家为客户提供SMO全流程服务的企业作为中国大陆唯一一家SMO公司，入选亚太临床试验联盟经过多年的行业沉淀和积累，公司拥有丰富的SMO项目实施经验，尤其是在肿瘤，病毒性肝炎和内分泌疾病方面

2019年至2021年，公司营业收入分别为3.04亿元，3.35亿元和5.03亿元，归属于母公司的净利润分别为0.52亿元，0.35亿元和0.58亿元。

根据发行安排，这两只新股都将在明天认购。

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