金域医学6038822021年报及2022年一季报点评：常规业务实现较好

事项:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年公司营收119.43亿元，归母净利润22.20亿元，扣非后净利润21.89亿元2022年一季度，公司营收42.51亿元，归母净利润8.5亿元，扣非后净利润8.37亿元点评:21年报:常规业务恢复良好，新冠肺炎的收入继续大幅增长公司21年的收入是119.43亿元我们估算新冠肺炎的收入约为46亿元，常规业务收入超过70亿元，较20年增长约28%第四季度公司营收33.26亿元，其中新冠肺炎营收预计12.1亿元，常规业务营收延续21Q3增长趋势就常规业务而言，21年，公司特检收入占比50.45%，三级医院客户收入占比进一步提升至36%到21世纪末，公司已建成39个医学实验室，合作建设670个区域实验室公司合作实验室业务快速增长，成为体检业务增长的重要驱动力20年来，共新建扩建项目150多个，客户结构不断优化二/三级医院数量提升至80%，贡献业务占比85%2002年季报:新冠肺炎收入在疫情下大幅增长，常规业务仍取得良好增长2002年第一季度，公司收入为42.51亿元人民币我们预计新冠肺炎的收入约为24亿元人民币由于测试价格的下降，预计新冠肺炎业务的毛利率将低于公司常规业务常规业务同比增长18%左右，在疫情形势下仍取得良好增长投资建议:基于新冠肺炎测试业务有望在2022年贡献较大的收入增长，我们调整盈利预测预计公司22—24年归母净利润分别为24.1，16.4，16.2亿元，同比增长8.4%，—31.8%，—1.4%根据DCF测算，目标价130元左右，维持推荐评级风险提示:1新冠肺炎测试业务的收入没有达到预期，2.公司常规业务恢复不达预期，3.该公司无利可图的实验室的周转时间被推迟了

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