兴业银行601166：深化商投业态抢占绿金机遇

深化商业投资业态，抓住绿金机遇日前，兴业银行举办企业黄金板块投资者开放日，对公业务风格和绿色理财策略进行了深入介绍我们认为，兴业银行深耕对公业务多年，通过业务和投资的融合提供综合金融服务的能力突出绿色金融领域先发优势明显，数字化转型进一步赋能敏捷机制建设，提升业务效率我们维持之前的预测，预计2022—24年EPS为4.57/5.21/5.93元，22年BVPS预测值为32.18元，对应0.64倍PB与公司22年Wind一致预测相比，PB平均值为0.55倍公司绿色银行，财富银行，投资银行发展战略清晰，战略内涵进一步深化，应享有一定的估值溢价我们给予22年目标价PB 1.0倍，维持目标价32.18元，维持买入评级商投联动，打造大众新业态兴业银行深耕公共部门多年在当前经济转型升级的背景下，公共领域从旧的流通模式向新的流通模式转变，重点布局光伏，半导体，新能源汽车等新产业链兴业银行凭借强大的风险识别和资产组织能力，形成了研究，投资，合同，销售，信托的大投行机制，业务与投资融为一体，为企业提供全方位的金融服务2021年末，兴业银行对公客户融资余额达7.01万亿元，其中表外融资占比55%以光伏产业链为例，兴业银行与上游硅材料，中游硅片/辅材/零部件，下游光伏组件等龙头企业合作紧密至于光伏组件公司晶科能源，以拆分美股回科创板上市为契机，兴业银行提供贷款+债权+股权等多元化融资服务绿色金融，抓住新跑道机遇兴业银行于2006年率先布局绿色金融，具有突出的先发优势通过对投资银行和商业银行的赋能，首创了许多绿色金融的基础产品和特色服务2021年5月，陆董事长确定了以减污减碳协同效应为核心的绿色资产建设业务优化战略截至2022年3月末，兴业银行绿色减污融资余额达到3719亿元，减碳余额达到6908亿元，绿色价值客户数占比26%兴业银行绿色贷款收益率高，不良率低作为优质公共资产，为新能源发电，新能源汽车等重点领域构建行业生态圈，利用业务与投资的融合，为企业提供专业服务数字化转型，加大投入，规划长期发展在公司2021年年报中，董事长讲话提到要全力加快数字化转型，推进产业融合和公私融合由于加大科技投入，22Q1公司成本收入比同比+5.1pct至25.3%，战略稳步推进我们认为数字化转型有望进一步提升业务效率，充分挖掘公企上下游中小企业融资和零售客户财富管理需求，有助于公司的长远发展风险:经济下行持续时间超过预期，资产质量恶化超过预期

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