外需旺盛助涨制造业投资国内消费持续好转

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第三季度中国经济成绩单18日公布，据统计局初步核算，前三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。

中国民生银行首席研究员温彬指出，综合来看，前三季度经济总体保持恢复态势，但也要看到，近期在疫情形势尚存在不确定性，能源供给受限，原材料价格上涨，较高的增长基数等影响下，经济下行压力有所增加。但也要看到，全球经济复苏和疫情发展仍然存在较多的不确定因素，国内经济恢复的基础仍需进一步巩固。

外需旺盛助涨制造业投资 国内消费持续好转

从工业生产来看，9月规模以上工业增加值同比增长3.1%，两年平均增长5%，增速较上月回落0.4个百分点。国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办新闻发布会上表示，综合来看，经济运行还是延续了恢复态势，经济发展的韧性在持续显现。

温彬分析，工业增加值增速延续回落态势，除了去年同期基数升高之外，还由于近期需求有所减弱以及生产因疫情，自然灾害，拉闸限电等中断所致具体来看，9月官方制造业PMI为49.6%，为疫情以来首次跌落至荣枯线之下，表明经济景气进入收缩区间

投资方面，1—9月，全国固定资产投资同比增长7.3%，两年平均增长3.8%，制造业投资同比增长14.8%，两年平均增长3.3%，基础设施建设投资同比增长1.5%，两年平均增长0.4%，比前值提高0.2个百分点。

温彬表示，当前制造业投资相对平稳，主要由于外需较为旺盛，对我国出口形成支撑近期政府债券发行有所提速，对基建投资形成一定支撑，但也要看到基建投资增速仍然处于较低水平，还具有较大潜力空间

消费方面，社会消费品零售总额36833亿元，同比增长4.4%，比上月加快1.9个百分点，两年平均增长3.8%，加快2.3个百分点，环比增长0.30%。

具体来看，9月餐饮收入同比增长3.1%，扭转了上月下降4.5%的趋势主要消费大类中，家用电器和音像器材类消费由上月的下降5%转正至6.6%，石油及制品类消费因油价上涨等影响，增速提高至17.3%

得益于疫情影响限制逐渐减退，线下消费和服务消费有所好转，9月消费增速较上月有所回升温彬指出，但也要看到，目前消费增长仍然偏缓，汽车类消费下降11.8%，回落幅度较大值得注意的是，国庆期间国内旅游出行人数和旅游收入仍均显著低于疫情前同期水平

增长压力将有所延续 下阶段继续关注电力供应和生产恢复

分季度看，统计局数据显示，一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%，二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%，三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。。

从预期上看，三季度GDP增长与预期之间存在一定差距 温彬认为，主要由于下半年以来，疫情持续演变，洪涝灾害频发，能源供给受限，原材料价格上涨，电力供应不足等多重突发事件，冲击生产和需求导致经济增长压力加大

从四季度的经济发展来看，温彬指出，下一阶段，我国经济将保持稳中恢复态势，但增长压力将有所延续，经济走势还受到国际经济和政策形势变化，电力供应和生产恢复水平，内外部需求复苏状况，通胀走势，市场预期等多重因素影响。

温彬建议，宏观政策要做好跨周期调节，进一步明确政策基调，平稳市场预期和信心，把政策用好用足在下行压力较大之处和之时纵向上看，宏观政策要保持连续性，稳定性，做好政策间的衔接，横向上看，各部门之间的政策要做好协调，形成合力

方向上看，要进一步加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，特别是应对好美联储货币政策转向，国际金融市场波动加大，能源供给偏紧，电力供应不足，原材料价格上涨，中小企业复苏波动较大，房地产市场风险上升等多重冲击，平衡好稳增长和防风险之间的关系温彬强调

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