央行近期操作明确发布合理充裕信息维护市场流动性

10月20日至28日7个工作日，央行通过公开市场操作累计投放1.1万亿元，扣除到期资金后，央行累计净投放8500亿元近期央行公开市场操作呈现三大特点

首先强度明显加大10月下旬以来，央行加大市场资金投入，主要是由于资金短期扰动因素增加，如纳税高峰期，中期借贷便利和公开市场操作工具到期量较大，11月底前地方政府发行专项债券增加等中央银行加强了公开市场操作来对冲和稳定资金央行近期操作明确发布合理充裕信息，维护市场流动性

二是7天期逆回购操作最近几天，央行连续开展7天逆回购操作一方面对冲7天期逆回购到期资金，另一方面，临近10月底，7天市场利率明显上行，反映出市场机构对跨月资金需求旺盛，央行精准投放这也向市场发出信号，央行将通过各种工具灵活操作，满足市场合理的资金需求

第三，逆回购涨价不降价近期央行逆回购利率保持不变，反映央行对当前利率水平比较满意7天期逆回购操作利率为2.2%，处于2003年以来的低位近期市场利率运行在政策利率附近，资金总体平稳

总体而言，目前中国市场流动性合理充裕，宏观经济环境尚未达到RRR减仓的门槛中国是世界上少数实行正常货币政策的经济体，坚决不搞大水漫灌，尽可能长时间保持正常政策，通过更加精准的政策和改革，促进经济持续高质量发展

具体来说，第一，流动性相当充裕四季度国内资金受短期因素干扰较多，央行有充裕的工具应对，可以通过MLF，公开市场操作等工具进行对冲同时，预计四季度国内财政政策将适度发力，这也将有助于稳定国内流动性

第二，经济运行在合理区间数据显示，中国前三季度GDP同比增长9.8%从改善国内防疫形势，支持政策，扩大全球需求等方面看，中国经济有望锚定在合理区间而且下半年以来，国内经济面临全球疫情反复，供应瓶颈，原材料价格上涨等复杂因素通过RRR减排量增加货币和信贷供应来刺激并不完全对症

第三，货币信贷合理适度9月末，M2广义货币余额同比增长8.3%，年均增速约10%，社会融资规模存量同比增长10%，与国内名义GDP增速基本匹配，反映当前国内货币信贷环境继续为经济提供有力支撑

四是防范潜在风险从内外部环境来看，要警惕流动性过度宽松，导致宏观杠杆率过高，潜在资金脱离现实的风险，以及大宗商品价格上涨此外，海外通胀压力正在显现，通胀预期升温，中国需要提高警惕

面对复杂的内外部环境，国内政策的重点仍是平衡稳定增长，防范风险，推进改革，做好周期间政策衔接，确保经济平稳运行。需要加强我国部门政策的协调，从供需两端发力，保障供给和价格稳定，缓解企业经营压力，在保证流动性合理充足，社会福利和信贷适度增长的情况下，应通过科技手段更准确地支持货币政策

近期市场对降准的讨论升温，尤为关注近期是否还会再度降准。但随着9月PPI同比上涨10.7%数据的公布，这一预期已明显减弱。

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