每周高频跟踪：物流改善、复工复产需求边际改善

通胀高频:食品通胀降幅收窄本周猪肉价格环比涨1.5%，蔬菜价格跌幅收窄，本周农产品批发价格200 指数，菜篮子产品批发价格指数均环比跌1.2%，1.3%　　进出口高频:集运价格回落，干散货运价上涨SCFI，CCFI 环比—0.77%，—0.6%，再次转为回落，本周货量有所下降，运价跟随回调，BDI，CDFI 指数分别+6.4%，1.7%，均由跌转涨　　工业高频:下游复工，需求释放，工业通胀小幅上行　　1，动力煤:煤价持平前周保供政策发力，煤炭产量大幅提升，加之疫情管控下，煤炭出货不畅，外运受阻，产地煤价向限价水平回归当前需求淡季，工业，民电需求均不强，短期煤价料偏弱震荡　　2，钢铁:钢价小幅上涨，库存降幅收窄本周Mysteel 钢价指数环比+0.5%，库存环比—1.8%，唐山高炉开工率降0.8pct 至51.6%周内唐山部分区县为封锁状态，影响开工其他地区疫情多有缓和，区域解封增多，钢铁出货较前周好转，前期被抑制的消费需求有回补迹象，政策利好下，市场预期偏乐观　　3，玻璃:成交价格下跌，局部库存低位支撑价格上涨下游加工厂订单不佳，本周产销一般，整体成交价格下移的态势未改周内物流情况边际改善，下游工厂的补库需求可能陆续释放　　4，铜:供给偏紧，国内铜价涨幅扩大疫情冲击导致铜产量下降，加之进口量减少，供给偏紧，支撑铜上涨国际市场，美元汇率上涨，海外库存低位，铜价环比小幅上行　　投资高频:水泥价格指数跌幅略有收窄，局部需求回暖部分地区因成本高价，运输费用增加，多地提涨水泥价格，复工复产推进积极，建筑需求在加快释放上周五至本周四，地产销售环比+6.7%，一，二线回暖，三线下降100城市土地成交面积环比+22%，主要集中在一，二线城市　　消费高频:汽车销量降幅扩大，油价震荡回调汽车方面，4 月次周零售，批发依然弱势，同比，环比降幅超预期油价方面，因IMF 下调全球经济增长预期，市场对原油需求前景相应转弱，叠加美元指数震荡走强，油价震荡回调　　后续而言，预计下周公布的4 月PMI 预计将较3 月进一步下行根据疫情对基本面的冲击程度，我们判断4 月PMI 大概率维持在荣枯线以下，且较3 月或有进一步转弱:上海本轮疫情封控始于3 月末，因此，这一影响尚未完全体现在3 月PMI 数据中，4 月PMI 将集中反映这一冲击4 月初至上旬，物流受阻的压力持续发酵，严重影响物料供给，中下游被迫停产，且直至下旬才有边际改善迹象，故预计4 月PMI 生产分项将明显回落考虑到物流转运受阻，PMI供货商配送指数在4月大概率显著回落，对PMI 的正向贡献会有扩大　　风险提示:复工复产积极推进，需求修复节奏好于预期

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