应适时增强汇率弹性发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能

在几乎要迈进6.2时代的关头上，人民币对美元汇率收回临门一脚，自3月初以来出现了一定回调上周，伴随着美元指数进一步逼近100大关，人民币对美元汇率继续调整，逐渐远离6.3元一线

外汇分析人士指出，当前中外经济与政策走向的差异，使人民币汇率升值面临的阻力逐渐加大持续数月逆风上行之后，人民币汇率可能适度向基本面和政策面回归，但得益于出口结汇需求旺盛，政策夯实经济增长等因素支撑，年内出现大幅贬值的风险较小人民币汇率双向浮动的弹性有望继续增强，也可为宏观政策逆周期调控保驾护航

收回临门一脚

从6.37元一线起步，先后发起两轮攻势，步步逼近6.3元关口开年以来，人民币汇率继续向上日前，在岸，离岸人民币对美元汇率最高分别升至6.3048元，6.3071元，距重回6.2时代仅一步之遥从一年前险些跌破7.2元，到如今重新接近6.2元，人民币汇率若跨过6.30元，将在反弹中留下又一个关键坐标一位市场人士说

但这一步没有跨出，人民币汇率随后开始回调上周，人民币汇率继续调整，逐渐远离6.3元一线特别是上周五，在岸和离岸人民币汇率均出现较明显回调这一过程中，美元汇率波动的影响有所体现上周美元指数逼近100大关，对非美货币形成不小压力，其中上周五美元指数上涨0.62%

值得一提的是，谈到开年以来人民币汇率的表现，有不少机构使用类似逆风上行逆势升值的表述，潜台词是人民币汇率的强势，在某种程度上超出或背离了形势变化一个被频繁提及的现象，正是美元强，人民币更强

进入2022年，美元指数累计上涨超过3%，非美货币大多对美元贬值人民币是个例外，其对美元继续升值，屡创多年新高，进而推动人民币汇率指数不断刷新纪录可是，一些市场观察人士认为，前期支撑人民币汇率升值的一些因素已发生变化比如，平安证券首席经济学家钟正生提到，年初结售汇高峰已过，中外利差明显收窄还有研究观点指出，未来出口结汇，证券市场资金流入形成的支撑趋于减弱这些可能意味着，人民币汇率升值动能在减弱，与近期走势存在一定偏离

尝试突破6.3元未果之后，人民币汇率是继续逆势上行，还是顺势展开回归之旅受到不少关注。

逆势上行阻力增大

人民币汇率受到内外多种因素的综合影响在业内人士看来，当前美元趋于走强，以及中外经济与政策走向的不同，难以支持人民币汇率继续升值，逆势上行的阻力可能加大

去年四季度召开的全国外汇市场自律机制工作会议曾提示，影响汇率的因素较多，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。

具体而言，专家分析，可能引发人民币汇率贬值的因素包括:中美经济增速差异缩小，美联储政策转向，美元走强，我国出口增长放缓等如今，部分因素正在出现

目前美国通胀压力持续加大，促使美联储加快政策调整步伐各方普遍预计，本周美联储将宣布加息，上半年或保持较快加息节奏，这可能推动美元利率和汇率进一步走高，进而影响全球跨境资金流动近期，美元指数逼近100，美国10年期国债收益率突破2%，资金回流美国的迹象也开始出现

与此同时，中国经济正抵御三重压力，近期疫情散发，地缘事件使得形势更加复杂，宏观政策聚焦稳增长，货币环境或进一步宽松，中外利差相应收窄，外资流入有所放缓在此背景下，单靠出口形成的结汇需求，可能难以支持人民币汇率继续升值

当前人民币汇率需适度向基本面和政策面回归一些观察人士认为，若人民币汇率继续升值，面临的纠偏力量将会加大

释放汇率弹性正当时

年内人民币汇率会转向大幅贬值吗在业内人士看来，未来人民币汇率可能在贬值方向释放弹性，但稳增长的宏观调控将巩固人民币汇率稳的基础，不必担心出现大幅贬值

在提示汇率调整压力的同时，近期不少专家指出，年内人民币汇率出现大幅贬值的风险较小理由大致有以下三点

一是出口韧性仍足，国际收支因素将继续为人民币汇率提供稳定支持钟正生表示，尽管季节性结汇高峰已过，但2020年以来积累的外汇流入仍在继续发挥作用此外，海通证券宏观研究团队认为，前两年境内积累的充裕美元流动性，可起到熨平汇率波动的作用，未来人民币汇率很难出现急跌

二是美元指数上行空间可能不大专家分析，本轮美联储货币政策紧缩周期中，美国与非美经济体的经济增长差和货币政策差均小于上轮紧缩周期，预计将限制美元升值空间

三是稳增长政策夯实中国经济恢复稳定性，持续性，从而增强人民币汇率保持稳定的基本面基础从长期看，汇率走势主要由基本面因素决定，中国经济长期向好趋势没有改变，决定了人民币汇率不存在大幅贬值基础

此外，还有市场人士提到，之前人民币汇率逆势升值，为后续应对调整风险积累了一定的缓冲空间。

市场观点大多认为，后续人民币汇率可能面临一定的调整，但不会转向单边贬值，有较大概率呈现双向宽幅震荡专家认为，应适时增强汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能

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