2021年12月宇通客车与国家电投氢能公司签约的100辆氢燃料电池客车陆续开始交付

出品:新浪财经上市公司研究院

日前，宇通客车公告，基于对未来发展前景的信心和对公司股票长期投资价值的认可，公司控股股东郑州宇通集团有限公司计划增持公司股份1亿元—2亿元，不设置价格区间，并于2022年9月8日前实施完毕。

几天前，宇通客车刚刚披露2月份销量数据排除春节时间的扰动，宇通客车今年前两个月共销售各型客车2668辆，同比下降36.26%，全系列车型销量均出现下滑，表现令市场大跌眼镜

与此同时，公司电动汽车，燃料电池汽车等培育的新业务仍未看到有利润贡献主业疲弱，新增长点乏力之下，让门槛设置并不高的股权激励这一变相员工福利落了空

业务青黄不接 补贴退坡压力渐近

今年1—2月，宇通客车累计销售2668辆汽车，同比下滑36.26%其中，大型客车销量1271辆，同比下降19.71%，中型客车销量878辆，同比下降47.77%，轻型客车销量519辆，同比下降43.71%，各类车型呈现全面下滑趋势

有分析认为，宇通客车销量不及预期复苏缓慢，主要是因为在疫情下，客车行业承受较大压力，国内客车行业更新需求推迟，此外，海外市场由于疫情，部分地区对于客车的采购节奏延后。

不过，疫情影响或许并非主因。

中通客车在同一天也发布了销售情况公告显示，中通客车1—2月共计销售1032辆汽车，其中大型和轻型客车销量同比增加，中型客车销量下滑，总体销量同比增长了5.95%，销量表现明显好于宇通

2021年，宇通客车共销售41828辆汽车，与2020年同比基本持平，疫情之后主业复苏的势头就已显现出疲态而新业务的进展似乎也不及预期

宇通客车曾对外表示，公司新能源产品以纯电动，混合动力，燃料电池客车研发和产业化为主线，计划在自动驾驶技术，车联网及智能网联云平台技术，多场景燃料电池系统等方面发力。

2020年11月，宇通客车与卡塔尔国家运输公司通过线上云签约1002台2022年卡塔尔世界杯车辆供应及服务合同，订单总金额近18亿元，其中741台纯电动客车刷新了海外纯电动客车订单的最大值。

2021年12月，宇通客车与国家电投氢能公司签约的100辆氢燃料电池客车也陆续开始交付。

不过，新能源客车业务的进展并不理想，特别是对业绩的贡献还远远没有看到。

2020年，宇通客车归母净利5.16亿元，扣非后净亏损0.55亿元，公司主业出现了上市以来的首次亏损，2021年，宇通归母净利润预计为5.66亿元—6.66亿元，扣非后净利润1.75亿元—2.15亿元补贴在公司最近几年的盈利中均占据重要位置

考虑到2023年起的客车补贴退坡，主业已持续陷入低迷的宇通，未来业绩无疑将面对更大的压力。

业绩刚过激励目标一半 员工福利意外落空

为扭转经营颓势，2021年2月，宇通客车发布股权激励草案，拟向公司副总，财务总监，董秘以及核心骨干人员等在内的500余人授予约4900万股公司股票，行权价格为6.99元/股。数据显示，前11月，宇通客车累计生产36509辆，同比增长65%。

根据考核标准，以2020年的归母净利润为基准，未来三年分别实现不低于116%，202%和315%的增幅考虑到2020年疫情下的低基数，这一股权激励方案的行权门槛实际上并不高

2017—2019年，宇通客车归母净利润分别为31.29亿元，23.01亿元和19.4亿元而以2020年5.16亿元的净利润计算，2021年公司归母净利润超过11.15亿元即可完成当年考核要求

这一数字只相当于公司2017年—2019年净利润额的34.95%，48.46%和57.47%。

可是，即便股权激励行权的门槛并不算高，宇通客车仍未能完成激励目标。

业绩预告显示，经财务部门初步测算，预计宇通客车2021年度归母净利润与上年同期相比将增加0.5亿元至1.5亿元，同比增长10%至30%，预计2021年度扣非净利润与上年同期相比将增加2.3亿元至2.7亿元。。

即便获得了大量的政府补贴，6亿元左右全年净利润也仅刚过11.14亿元激励门槛的一半，与激励目标相去甚远福利式的股权激励，首期已无法实施

值得一提的是，由于公司股价连日下跌，按发稿日8.83元/股的收盘价计算，即便股权激励能够实施，对于员工的激励效果似乎也并不那么明显。前11月累计销售35206辆，同比增长0.45%。

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