锂电设备已经基本实现国产替代且竞争格局较为集中

核心观点

锂电设备已经基本实现国产替代且竞争格局较为集中国产锂电设备配套服务完善，性价比优势突出，在国内市场已占据绝对优势，根据高工锂电数据，2017年前段，中段，后段设备的国产替代率分别为88%，90%，95%锂电设备行业竞争格局较为集中，前段核心设备涂布机在2018年的国产占有率已达到88%，其中CR5高达60%以上，中段工序核心设备卷绕机在2018年的CR5的市占率高达90%，后段工序核心设备充放电机2018年的国产设备占有率达到90%，其中CR10的市占率为60%

电动化趋势下，传统车企加速转型，而且电池厂也在大幅扩张产能全球汽车电动化已成为潮流，根据《新能源汽车产业发展规划》，在2025/2035/2050年中国新能源汽车渗透率将分别达到约20%/40%/50%在补贴和税收减免等政策的刺激下，欧美主流车企纷纷布局新能源汽车锂离子动力电池厂均推出中长期扩产计划，预计宁德时代，比亚迪，中航锂电等在2021~2023年均将累计新增100GWh以上的产能据我们测算，预计2021/2022/2023年国内锂电设备市场规模分别为705.0/680.2/575.2亿元，2021~2023年的平均市场规模为653.5亿元

龙头锂电设备厂商优势将扩大，市占率有望进一步提升锂电池厂商竞争格局较为集中，2019年宁德时代占据国内锂离子动力电池市场半壁江山，市占率达到50.6%国内锂离子动力电池市场走向集中，根据赛迪产业研究院，2019年CR2/CR5 /CR10的装机量占比分别为67． 9 % /79． 1 % /87.9%，分别同比提高了4/1.4/5.3pct2014年6月~2021年6月，锂离子动力电池价格由2.8元/瓦时持续下降至0.6元/瓦时，下降幅度达78.6%盈利能力下滑和产能差距变大使二线电池厂面临较大运营压力，而头部电池厂市场份额有望继续扩大锂电设备是非标准化产品，一般是配合下游电池企业进行定制化设计，电池企业不会轻易更换设备供应商伴随着锂离子动力电池行业竞争格局集中程度上升，与头部电池厂深度绑定的锂电设备厂商市场份额预计会持续提升

投资建议

在头部锂电池厂商主导的新一轮扩产周期下，锂电设备龙头企业将率先受益，而且领先优势将扩大建议关注平台型企业先导智能，赢合科技等，以及具有较强锂电专机实力的杭可科技，利元亨等

风险提示

锂离子电池厂扩产不及预期，新能源汽车销量不及预期，锂离子电池行业盈利能力下降。

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