首创证券：煤炭消费总量2022年仍将保持正增速业绩稳定与估值修复双安全

，首创证券认为，全社会用电需求预计保持正增长，业绩稳定与估值修复双安全根据中电联预测2022年全社会用电量同比增长5%—6%，我们认为在此预测基础上，煤炭消费总量2022年仍将保持正增速，叠加今年稳增长，基建，制造业持续发力，电力需求将继续增长，煤炭侧产能限制短期无法缓减，价格自2021年快速上涨以来，价格中枢上移已基本成为共识，去产能以及双碳导致的煤炭固定资产投资长期处于低位水平，供给侧目前释放弹性仍旧不足，供给侧未来约束将持续存在，煤企的合理盈利水平对于未来新老能源更替稳定具有重要作用，我们预计2022年煤炭价格或将有望维持2021年全年平均水平，高业绩水平预计今年将可维持，目前优质煤炭上市公司普遍在8—9倍的低PE估值水平，展望后市我们认为煤炭股2022年有望业绩超预期以及估值将有一定的修复空间，业绩与估值修复双重因素叠加，配置优势明显

货币宽松为资本市场带来机遇:2021年股市的主要逻辑是通胀预期和新能源新基建，受益于涨价，业绩和政策的表现出色。2022年资本市场的主要机会是“提估值，稳增长和新基建”，提估值和稳增长是周期性机会，新基建是长期历史性机遇。股市是货币的晴雨表，货币宽松降低资金成本和利率，提升股市估值。受益于货币宽松提估值，稳增长政策和新基建爆发的行业板块将跑赢大市。

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