稳增长+流动性改善助力显示多头信心得以恢复

虎年春节以来，大盘连续收阳，显示多头信心得以恢复而多部委则继续推进稳增长政策落地，各地陆续部署重大项目开工，更是增强了投资者对经济增长的信心分析人士普遍认为，受各项政策利好推动，一季度我国经济将持续稳定恢复，在政策与经济的双重推动下，A股市场有望迎来小阳春

对于A股市场的投资机会，机构普遍认为，投资要在定势中寻找优势，稳增长是中长期投资的主线，而银行，建筑建材，家用电器等行业则是这一背景下可优先布局的优势赛道。

银行指数节后涨超5%

三条投资主线获机构看好

在各项稳增长政策持续推进的背景下，市场仍对宽信用抱以期待，银行业作为受益行业之一备受投资者关注银河证券在研究报告中指出，当前银行业有望受益稳增长，宽信用效果显现，景气度进一步回升，基本面向好

浙商证券表示，在银行信贷需求方面，稳增长基建先行，力度加大，地产需求暂未明显改善预计2022年基建投资力度强于去年，带动基建信贷需求修复，按揭增量3.8万亿元，维持去年水平，开发贷增速有望小幅回升至2%

上市银行目前主要呈现三大特征:一是业绩表现亮眼截至2月10日，共有19家上市银行发布2021年度业绩快报，占上市银行总数的45.24%，19家银行报告期内全部实现盈利，净利润同比增幅均超5%值得关注的是，江苏银行，张家港银行，宁波银行，平安银行等4家银行2021年净利润同比增幅均超25%二是节后股价走强2月7日至2月10日，银行指数期间累计涨幅高达5.01%，跑赢同期上证指数，行业内个股期间全部实现上涨，其中，兰州银行累计涨幅居首，为17.55%，兴业银行，厦门银行，苏农银行，齐鲁银行，平安银行等5只个股累计涨幅也均超7%三是估值普遍偏低统计显示，截至2月10日收盘，A股市场最新动态市盈率为18.41倍，全部银行股最新动态市盈率均低于这一水平，包括华夏银行，交通银行，贵阳银行，北京银行等在内的11只个股最新动态市盈率均不足5倍

对此，奶酪基金经理庄宏东在接受《证券日报》记者采访时表示，春节后银行板块表现相对亮眼，1月份信贷也呈现出明显的前低后高，相信未来伴随着宽信用逐步落地，市场会进一步好转，在低估值和业绩预期较好的背景下，银行板块值得投资者关注。

中睿合银研究总监杨子宜认为，从基本面角度出发，稳增长政策背景下，银行业的资产质量预期会边际改善，从资金面看，当前市场更加注重价值和低估值因子，而银行板块具备这样的属性，叠加公募基金在银行板块的配置较低，也支撑银行板块出现阶段性阿尔法收益的机会。

接受《证券日报》记者采访的私募排排网基金经理夏风光表示，银行是典型的高杠杆经营行业，与宏观经济走势息息相关，在稳增长背景下，信用风险得以降低，这有望支持银行资产质量提升另外，银行股估值处于10年来低位，具备高股息的特点，加之北上资金对A股银行板块的兴趣正在增加，未来银行业的市场关注度会持续增加

对于银行股的投资，光大证券建议投资者把握三条主线:第一是短期内房地产风险阶段性缓释带来的优质银行股反弹，第二是中期江浙等发达地区地方银行稳健经营，这些银行信贷投放供需两旺，经营业绩确定性更强，第三是信贷投放稳定的大行。

三大积极因素支撑建筑建材

指数整体涨7.85%

在稳增长的大基调下，新老基建是重要发力点传统基建领域，轨道交通类基建，保障性住房及城市更新民生类基建，水利工程仍是重点方向，当前基建板块估值较低，估值修复和政策面利好均有望提振板块估值，基建央企，设计企业均有望受益1月12日国务院印发《‘十四五’现代综合交通运输体系发展规划》，1月22日，发改委印发《‘十四五’现代流通体系建设规划》，在强力政策利好影响下，新基建板块可作为中长期投资主线川财证券首席经济学家，研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示

虎年春节后，建筑建材指数整体上涨7.85%，表现好于同期上证指数，行业内逾九成个股期间实现上涨其中，华蓝集团累计涨幅居首，达到61.59%，设研院，重庆建工，汇通集团，浙江建投等紧随其后，累计涨幅也分别达到48.21%，46.44%，46.42%，46.36%，包括中国海诚，深水规院，普邦股份等在内的15只个股累计涨幅均超20%，表现抢眼

对于建筑建材板块节后的上涨行情，市场人士表示，目前该板块享有三大积极因素。此前虽然有降准预期，但12月6日A股出现了高开低走，上证指数跌0.50%，深证成指跌0.93%，创业板指跌09%，两市成交超过2万亿元。

其一，是政策层面的支撑国家发展改革委国民经济综合司司长袁达1月18日在新闻发布会上表示，适当超前开展基础设施投资，加快推进十四五规划102项重大工程项目，按照资金跟着项目走的要求，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量另外，2022年1月29日，财政部，税务总局发布了关于基础设施领域不动产投资信托基金试点税收政策的公告

其二，建筑建材板块上市公司盈利能力持续改善同花顺iFinD数据显示，截至目前，已有108家建筑建材行业上市公司发布2021年业绩预告，43家预喜，占比近四成，其中，13家公司2021年净利润有望实现同比增超100%而在已披露2021年业绩快报的7家公司中，瑞泰科技，山东路桥，东方雨虹，粤水电，中钢国际等5家公司实现净利润同比增长

其三，建筑建材板块个股估值普遍较低截至2月10日，建筑建材板块最新动态市盈率为19.1倍，96只个股最新动态市盈率低于这一水平，占比逾四成包括中国建筑，中国铁建，陕西建工，中国中铁等在内的28只个股最新估值均不足10倍

中金公司表示，市场对于政策的反应尚不充分，伴伴随着两会临近，经济数据有望逐步好转，财政发力相关产业链，建筑建材等行业或继续有相对表现。。

在需求收缩，供给冲击，预期转弱的共同影响下，国常会要求把稳增长放在更加突出的位置，并部署加快推进‘十四五’规划和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资其中重点包括了先进制造业，交通通信等基础设施，保障性住房，重大水利项目等领域，在稳增长政策背景下，建筑建材行业的后续表现值得乐观看待具体投资机会方面，可以重点关注受益稳增长，有新签订单落地且调整充分，估值低位的央企建筑企业，装配式建筑产业链，智慧市政管网，管材类企业，以及具有品牌和渠道优势的建筑建材细分领域龙头广州万隆首席研究员吴啟宏对记者表示

稳增长+流动性改善助力

家用电器行业公募持仓上升

在政策继续加力，流动性充裕，风险偏好回暖的多重支撑下，春季躁动行情有望延续华安证券表示，一方面，稳增长效果初现1月份综合PMI为51%，处于荣枯线上方结构上，生产持续复苏，消费小幅改善，预计投资随稳增长政策落地逐步回升经济呈现弱复苏并持续回升，稳增长政策力度担忧缓解，效果逐步显现另一方面，北上资金持续流入，微观流动性改善1月份以来诸多基金开启自购，同时产品放开申购限制，叠加春节后居民可配置资金增多，节前流出资金回流股市

虎年春节后，家用电器指数整体上涨0.5%，行业内逾七成个股期间实现上涨其中，开能健康表现突出，期间累计涨幅达15.31%，毅昌科技，长虹华意，四川长虹，惠而浦，融捷健康等期间也分别上涨9.97%，9.33%，7.19%，6.62%，6.25%

对此，接受《证券日报》记者采访的安爵资产董事长刘岩表示:当前家电行业整体估值相对较低，有一定的配置性价比:一方面，原材料价格趋稳使得家电行业利润端迎来改善，另一方面，地产回暖有助于推动家电销售端好转，重点关注渗透率有望保持快速提升的细分赛道，比如小家电，新型家电的智能化升级需求。

家用电器行业上市公司盈利持续改善同花顺数据显示，截至目前，已有37家家电行业上市公司发布2021年业绩预告，25家预喜，占比近七成其中，四川长虹，开能健康，科沃斯，康盛股份，东方电热，春兰股份，香农芯创，海立股份，深康佳A等9家公司预计2021年全年净利润同比变动最大幅度在100%及以上

行业盈利持续改善主要得益于两方面支持:一方面，行业底部已至，复苏可期广发证券认为，消费需求缓慢复苏，家用电器行业盈利有望边际改善展望2022年，国内消费需求缓慢复苏，海外需求仍有韧性盈利方面，原材料，汇率，海运，芯片的边际影响减弱，盈利改善可期

另一方面，家电销售稳步增长，新消费家电高景气国信证券表示，根据京东数据显示，2021年京东家电GMV达到2360亿元，同比增长15%京东平台上，扫地机器人2021年销售规模同比增长38.2%，集成烹饪中心销售规模同比增长48.7%，洗碗机销售规模同比增长29.0%，按摩器销售规模同比增长11.4%

公募基金对家电股的持股比例上升银河证券表示，截至2021年四季度末，家用电器板块基金重仓持股市值比例为1.78%，较2021年三季度末的1.58%提升0.2个百分点整体来看，公募基金配置家电行业意愿依然较低，但已有所改善，伴随着制约家电行业的原材料涨价，下游零售平淡，海运不畅等因素边际减弱，家电企业盈利能力有望改善，基金重仓家电股的比例有望继续提升

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