年底年初的风格切换问题属于正常现象

2022年第一周市场风格突变，全A指数前六个交易日为—3%，创业板更多为—8.02%，分化非常明显。

截至1月11日，仅六个交易日，代表未来的芯光电等赛道股大幅下跌，申万一级行业分类中，跌幅靠前三个行业分别为军工—10.42%，电气设备下跌—9.76%，电子—7.2%，

而涨幅靠前的行业都是低估值类的标的，靠前的五个行业涨幅分别为地产5.84%，银行4.45%，建筑3.07%，纺织服装2.77%，石油石化2.65%。

从数据中不难看出，去年的热门板块大幅回调，而很多投资者认为的落后产能们涨幅巨大，让投资者措手不及，风格切换还是昙花一现，让人迷惑。

大跌让投资者担心以下几个问题:

美债利率上行造成全球股票市场动荡，

部分投资者担忧2022年部分2021年高景气赛道增长压力，

在盈利加速下行以及流动性预期的扰动下，部分投资者博弈风格和赛道切换。

实际上，年初的极端风格切换确实不好判断，就像去年一整年成长风格远远跑赢价值风格一样，也是很难预测的，但该怎么思考和解决问题是每个投资者都要面对的。

年底年初的风格切换问题也属于正常现象。

华鑫证券研究表明，每年一季度都是市场切换的关键节点，年初机构调仓换股的概率较大。复盘近5年的A股市场:

2017年初，市场风格明显切换，小盘股风格加速下行，大盘股风格显著占优，

2018年初，市场牛熊转换，A股进入下行趋势，

2019年初，地方债发行前置，社融回升，估值修复带来上证指数的趋势反转，

2020年初，2月半导体行情演绎到极致，随后进入休整，

2021年初白酒，医药等抱团行情瓦解，逐步从茅指数切换到宁组合。

可见，年初是新一轮考核周期的起点，机构投资者会加速调仓换股，特别是前期在热门板块获利盘丰厚的背景下，A股在年初出现趋势或者风格切换的概率较大，进而出现短期市场波动加剧的情形。

虽然年初下跌也是常态，也并不能准确指导后面的投资根据海通研究所统计，过去20年，有8年股市在开年下跌，每一年跌完后一季度指数均有行情，但是全年有涨有跌当前类似 12，19年，市场下跌源自对稳增长政策力度的担忧，但担忧终会消散

我们认为现在更多的是反应了投资者预期的混乱状态，年报披露将近，高位赛道股是否能超预期低位的低估值板块是否能恢复稳定的增长这些事情都不明确，那极端的配置并不一定是明智选择开年重新来过，机构们调仓尽量均衡一点也可以理解，等年报，一季报的预期明确以后，市场方向将会选出来

中央经济工作会议新闻稿中出现了25个稳字，提出2022年经济工作要稳字当头，稳中求进，会议还提出各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，政策宽松的信号已经很明确了，投资者不用过于担心。

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2022年A股市场展望:我要回本！

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最明确的投资方向

圣诞特辑——节前如何处置资产。“强政策”为何没有带来市场的上涨？超预期的政策也引发了市场对于经济是否面临超预期压力的担忧，市场在反映政策的利好，也在消化经济的不确定性；对于“假外资”的治理，中美关系变化等对市场也产生一定扰动。。

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