导致2021年度归属于上市公司股东的净利润较2020年度同比减少8.95亿元

1月13日盘后，康恩贝发布2021年业绩预增公告，预计2021年度实现归母净利润19.28亿元至21.53亿元，与上年同期相比，将增加14.75亿元至17亿元，同比增加325%至375%。

预计归母扣非净利润1.23亿元至1.81亿元，与上年同期相比，将增加1.1亿元至1.65亿元，同比增加676%至1014%2020年归母扣非净利润为1627.25万元

对于业绩预增原因，康恩贝从三方面进行了解释，包括主营业务，计提资产减值准备和非经常性损益的影响。CXO板块已经被大量客户占据，市场普遍对这个新板块感到困惑。抛开之前的板块思维很重要。我们看好本轮供给侧改革中医药创新及上游环节的投资机会，包括：创新药/机械，医药CXO，原材料，医药机械/耗材，试剂，设备等细分领域。。

主营业务方面，康恩贝表示，公司预计2021年度营业收入约为61.80亿元，较2020年度增长约4.6%，其中，2021年第四季度营业收入约15.6亿元，同比2020年第四季度增长约14%，环比2021年第三季度增长约4%，公司预计2021年度主营业务净利润约6.5亿元，较2020年同比增加约2.6亿元，增长约68%。我们认为，核心原因是2019年集中挖矿后对投研思路的理解相对较差。

资产减值方面，公告显示，康恩贝2021年计提股权投资减值准备0.9亿元到1.2亿元，固定资产减值准备0.8亿元到1亿元，存货减值准备0.5亿元到0.8亿元，合计2.5亿元到3亿元，但2020年计提的各项减值共计1.42亿元这意味着，因计提资产减值准备的影响，导致公司2021年度归母净利润较2020年度同比减少约1.08亿元至1.58亿元

非经常性损益方面，公司2021年12月转让江西珍视明药业有限公司42%股权预计将增加公司2021年度净利润约23亿元因公司所持嘉和生物药业有限公司境外上市主体股份市值下降，导致2021年度归属于上市公司股东的净利润较2020年度同比减少8.95亿元

银柿财经记者注意到，2019年康恩贝录得上市后首个亏损，2020年虽然盈利但仍未恢复至亏损前的水平本次公告的2021年度扣非归母净利润和2019年录得亏损前仍有较大差距

资料显示，康恩贝主营药品及大健康产品的研发，制造及批发与经销，公司的主要产品包括前列康牌普乐安片及胶囊，天保宁牌银杏叶制剂，康恩贝牌肠炎宁，金奥康奥美拉唑产品，金笛牌复方鱼腥草合剂，珍视明牌滴眼液及眼健康产品等。

截至1月13日收盘，康恩贝报5.08元/股，总市值130.6亿元。从2021Q3开始，建立医药产业链思维的必要性对于当前的医药投研非常重要。2019年以来，医药行业的研究思路发生了很大变化。我们认为，3360建立产业链思维尤为重要。我们认为，2018年底的采采是一场颠覆性的供给侧改革，影响到整个医药产业链。

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