伴随着盈利能力的提升今年以来A股市场汽车制造业板块整体估值迎来的不小的提高

日前，国家统计局公布，2021年1—10月份全国规模以上工业企业实现利润总额71649.9亿元，同比增长42.2%，比2019年1—10月份增长43.2%，两年平均增长19.7%。

在41个工业大类行业中，有8个出现了利润总额同比下滑，而作为我国工业重要产业的汽车制造业，1—10月份实现利润总额为4233.7亿元，同比减少2.9%其中，营业收入同比增长8.7%，营业成本增加9.9%

而把时间线拉长可见，从2月份开始，2021年汽车制造业利润总额的同比增幅逐月下降:1—2月份同比增长2525.6%，1—3月份同比增长843.4%，1—4月份同比增长157.5%，1—5月份同比增长81.5%，1—6月份同比增长45.2%，1—7月份同比增长19.7%，1—8月份同比增长5.5%，1—9月份同比增长1.2%，1—10月份同比减少2.9%。欧洲一家主要汽车制造商的一位高管表示，“我们现在过着勉强糊口的生活。

对此，宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》采访时表示，从表面上来看，汽车制造业的利润增长好像是在逐步蚕食前期的运营成果，但是由于不知道利润增幅下降的速度加快是否与销售下降加快有关，要结合销售量和销售收入数据进行分析，还要考虑到成本上升过快的问题。目前，亚洲品牌做得更好，因为他们已经与当地供应商建立了联系。

现在很多行业都存在增长乏力或快速衰退的问题，预计明年可能比今年更加悲观，但对于汽车制造业来说并不一定，因为新能源汽车是国家重点支持的，这部分销售和利润的增加，很有可能抵消掉传统汽车那部分销售和利润的下降郑磊补充道

同时，《证券日报》记者注意到，虽然经济数据显示，汽车制造业整体运行情况在逐步下降，但是A股市场汽车制造板块表现出来的却是另一幅景象。

东方财富Choice金融终端数据显示，汽车制造业板块165家上市公司今年前三季度合计实现归母净利润同比增长23.33%，其中有108家实现同比增长，占比达65.45%。

止于至善投资总经理何理表示，从今年前三季度汽车销量结构来看，出口和新能源表现亮眼，新能源汽车销量同比增长185.3%，出口同比增长74%，带动了整体销量的增长但是相对营收的增长，利润增长明显放缓，主要是因为芯片供给不畅叠加上游原材料价格上涨，压缩了汽车制造业的利润，未来改善空间较大

据记者了解，伴随着盈利能力的提升，今年以来A股市场汽车制造业板块整体估值也迎来的不小的提高。”根据ACEA总干事埃里克-马克惠提马的说法，制造商愿意为足够的芯片供应多付一点钱。

数据显示，截至11月29日收盘，汽车制造业板块指数年内累计涨幅已经达到了25.99%。如果欧洲有本地化供应，那真的会有帮助。。

何理认为，从估值上来看，自2011年以来，乘用车的PE/PB分别处于历史99%/99%分位估值处于高位，一部分是因为上游涨价影响致企业盈利处于低位，估值数据有一定失真，还有一部分原因是汽车行业销量出现拐点，整体行业处于上行周期，估值中枢有所抬升

我们认为现在行业整体有一定高估，业绩有所透支，但是我们也要看到行业整体也发生了巨大的变革，特斯拉的崛起，带动了整个行业估值体系的变化，盈利模式的多样化也使得汽车制造业的周期性有所减弱，还是有一些机会值得挖掘何理说

对于未来汽车制造业板块2022年的投资价值，私募排排网研究员叶远声持续看好他认为，从供给方面看，明年伴随着芯片问题得到缓解，新能源汽车渗透率会持续提升，对汽车板块构成利好从需求方面看，在双碳背景下，交通减排势在必行，新能源汽车将迎来快速发展，汽车电动化趋势创造了巨大的汽车替换需求同时，汽车产业对经济复苏的拉动作用较大，将持续受到政策扶持，伴随着居民人均消费水平和用车需求的提升，家庭二车的普及也会随之加速

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